央行再次定调货币政策稳健中性

央行18日对前5个月金融运行情况及货币政策继续执行情况进行总结，并对5月社融指标腰斩、债券债权人风险下降等市场忧虑问题进行了正面恢复。央行相关负责人回应，当前金融市场流动性合理平稳，未来将继续实行好稳健中性的货币政策，把握好政策的力度和节奏，增大对小微企业等实体经济支持力度，完善货币政策和宏观审慎政策双支柱调控框架。

5月社融增量数据表明，当月社融增量仅有7608亿元，环比几近“不了了之”，创20多个月以来的新高。尽管社融增量大幅下滑仍与强劲监管下影子银行业务持续衰退有关，但超乎市场预期的萎缩速度仍引发了市场的担忧。市场普遍认为，此次央行并未跟随美联储加息与5月社融数据相关，未来货币政策或更为注目国内经济领域风险。

对此，央行相关负责人对此，货币信贷和社会融资规模快速增长有助于，实体流动性整体趋于稳定，强劲监管、去杠杆政策效应逐步充分发挥，委托贷款、信托贷款及未票据银行承兑汇票等表外融资有所下降，债券市场融资有所减少。

对于近期另一市场热点——债券市场部分实质性债权人事件，央行表示，债券市场风险总体高效率。“今年以来，债券发售融资同比转好，市场利率水平整体呈现出下行趋势，尽管经常出现了一些实质性违约事件，但近期追加债权人总体呈圆形点状分布，未呈现出风险集中的趋势，是强化市场纪律、有序打破刚性兑付的体现，债券违约率总体水平不高。”央行相关负责人回应，截至2018年5月末，公司信用类债券债权人后尚未兑付的金额663亿元，占余额的比重为0.39%。

中国民生银行首席研究员温彬对记者表示，下阶段可从四个方面解读央行的政策着力点：一是将之后维持务实中性的货币政策，并强调组合运用多种货币政策工具进行预调微调，以超过稳健中性目标；二是流动性稳定可预期。央行或将继续维持“量”的平稳，因此下半年仍有定向降准的有可能和空间，由此来确保市场利率的平稳；三是将进一步优化结构，在“金融去杠杆”的既定目标下，委贷、信托等规模上升的趋势或将持续，信用削减的背景下，处理好非标等表外业务融资续行的问题也将是下半年考量的重点之一；四是央行将继续着重降低融资成本。

前述央行相关负责人认为，目前中国经济基本面较好，经济增长的韧性强化，生产面指标大位中向好，总供需更加均衡，快速增长动力加快切换。将继续实行好稳健中性的货币政策，强化形势预判和预调微调，强化监管政策协商，做到好政策的力度和节奏，增大对小微企业等实体经济反对力度，健全货币政策和宏观谨慎政策双支柱调控框架，积极有效应对有可能的外部冲击，稳定市场预期，维护金融市场平稳运行，有序推进金融改革开放，促进经济金融平稳健康发展。